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2017-06-27

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IT初心者のための会計システム教室

第6回:経理部長が知っておきたいSVA(株主付加価値)とIT活用

アーンスト・アンド・ヤングアドバイザリー株式会社
シニアマネージャー 岡本浩一

業績評価管理には基準となる客観的な業績評価指標が必要です。一般には、売上高、キャッシュフロー、経常利益率、ROA(Return on Asset:総資本利益率)、ROE(Return on Equity:株主資本利益率)等の財務指標や市場占有率、新製品開発状況等の非財務情報が用いられていますが、最近では、SVA(Shareholder Value Added:株主付加価値)と呼ばれる収益を評価する尺度を業績評価の指標として活用している企業が多く見受けられます。

そこで今月号ではSVAとITシステムの活用について説明します。

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SVAとは、企業の各事業や関係会社ごとに、税引後営業利益から投下資本に対する債権者と株主の期待収益を差引いたもので、具体的には以下の算式で算出されます。

SVA=NOPAT(Net Operating Profit After Tax:税引後営業利益)*1-(有利子負債+株主資本)×WACC(Weighted Average Cost of Capital:加重平均資本コスト)*2

  1. *1)NOPAT=(経常利益+支払利息-受取利息)×(1-実効税率)、財務活動以外の本業からの税引後利益
  2. *2)WACC(%) = 株主資本コスト(期待収益率) × 株主資本 ÷ (株主資本+有利子負債) + 平均借入利率 ×(1-実効税率)×有利子負債 ÷(株主資本+有利子負債)、資金調達コストを負債と資本の比率を勘案して算出したもの

SVAは、単純に利益を上げるだけではなく、株主が投下した資本を上回る利益をあげたかどうかを測定する指標です。SVAの特徴は株主資本をコストとして捉えて利益を測定している点にあり、株主重視の考え方を取り入れた指標ということができます。

また、SVAが高い企業は 、投下資本を超えて付加価値を生み出している、つまり株主に多くの経済的価値をもたらしていること企業ということになります。

但し、SVAを唯一の業績評価指標として用いるのではなく、冒頭に述べた財務指標や非財務指標を併せて活用しているケースが多く見受けられます。なぜならば、SVAは収益性指標として優れている面が多くありますが、財務安定性や生産効率性等の評価にはまた異なる視点での尺度が必要となるからです。

SVAとITシステム

SVAを業績管理指標として設定するためにはITシステムの活用が必要ですが、具体的にITシステム活用においてどのような課題があるのでしょうか。

最初に、前述した算式にあるように、SVAは会計システム上の数値だけでは算定ができません。

第1にNOPATやWACCを算定する際には税効果を考慮した加減算を行いますが、税効果が複雑な企業にとっては税務システムから必要な情報を収集するITシステムが必要になります。

第2にNOPATはキャッシュフローをベースとした指標ですが、間接法によるキャッシュフロー算定は資産・負債の増減の逆算により求められます。つまり、資産・負債の増減をSVA算定のタイミングで適切に収集できる会計システムとの連携が必要になります。

第3に、WACCの算定には期待収益率といったマーケット情報を基礎とした情報収集の仕組みも必要です。

つまり、これらの会計システムから取得可能な数値以外の数値を算定するためには、会計システムに外付けしたデータベース等のITシステムが必要になるのです。

次に、SVAをどの範囲で算定するのかについても検討が必要です。

第1に、事業部単位でSVAを設定するためには、会計システム上、事業部別バランスシートが生成されている必要があります。

第2に、前述した税効果、キャッシュフロー、WACC等の情報が、ITシステム上で部門別や業績評価単位に区分されていることも必要です。

第3に、SVA算定のためにWACCを全社統一で設定するのか、事業部門や関係会社ごとに設定するのかの検討が必要です。

これらの課題に対応したITシステムを構築すればSVAの算定は可能となります(図表)。

但し、より細かい業績評価単位で算定する場合には、業績評価単位に対応したSVAを定義する必要がありますが、定義できるかどうかは会計システム側の提供可能情報にも依存します。

しかし、現実にはオーソドックスな算式で求められたSVAを適用することは困難なため、重要性を考慮した各社独自の調整を施した各社版のSVAを定義して実践している企業が大半です。

SVAは部門業績を測定する指標ではありますが、、事業部門ごとに業績評価システムを構築、運用するよりも、全社で統一的なITシステムを用いながら収集される業績に関する情報(たとえば、前述したSVAの算式の構成要素に関連する指標、バリュー・ドライバー)の品質を高める方が、効率的かつ的確な意思決定には有効です。

部門管理者が自らに与えられたバリュー・ドライバーの目標を達成すれば、事業価値の増大、すなわち自部門のSVAの創出をもたらし、会社全体の株主価値の増加に貢献することができます。

SVAの活用には、管理会計をベースとしたITシステムの構築や運用が重要ということですが、次回は収益認識についてご説明させていただく予定です。

(中央経済社 企業会計 2012年6月号)


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